恢复好于预期，集中采购扩围加速——华海药业2019中期业绩点评( 八 )_：恢复好于预期

财务分析

之前的文章也对华海药业2018年的财务状况进行过分析，2019年公司的整体的财务状况出现了一些积极的信号，但仍旧没有根本的改善资产负债率过高的情况，资金紧缺，有息负债过多导致财务费用高企，不断侵蚀利润。定增落地之后可以缓解部分问题，剩下的只能等待业绩释放带来持续的现金流。

资产端，2019H1货币资金17.97亿，总资产占比15.98%，期初只有9.1亿，主要是银行存款增加及货款回笼带来的。公司资金的需求较大，最近公告已经完成了对孙公司普霖强生24.24%的股权收购，并完成了支付，半年报披露的货币资金比较多，应该也是为了收购支付做准备。

应收账款17.09亿，总资产占比15.20%，应收账款周转天数较18年略有下降，账龄基本都在1年以内。

固定资产26.81亿、在建工程9.88亿，的总资产占比达到 32.62%，报告期间在建工程增加投资2.79亿，转入固定资产1.02亿，2018年在建工程新增投资6.82亿，转固5.7亿， 2019年上半年投资略有放缓，仍然是重资产的情况。2019H1存货期末余额21.01亿，总资产占比19.04，存货周转天数355，周转情况环比1季度有好转，相对于18年来说周转天数在变长，这部分问题不大，部分原因应该是为了应对带量采购而进行的主动存货。