净利是海底捞的11倍，市值却被反超，融创中国怎么了？( 二 )_作者

笔者将融创中国和海底捞过去三年以及今年上半年的业绩进行了统计。在条形图中清楚的显示，融创的营收均数倍于海底捞，2018年融创营收甚至是海底捞的7.37倍。更加感人的是海底捞可怜的净利润，在图中几乎是看不到的……2018年融创的净利润刚好是海底捞的10倍。

资料来源：华盛学院

仅比较营收和净利的绝对额，可能对海底捞比较不公平。然而比较过往业绩的增长趋势，海底捞也仍比不上融创。单就净利增速来说，融创中国在2016-2018年间，年复合增长率为88.4%；而海底捞同期的年复合增长率仅为30.8%，远逊于融创。

资料来源：华盛证券

整体而言可以肯定的是，若以过往业绩进行比较，海底捞的盈利水平跟融创中国不是一个体量上的。然而，简单地说融创被严重低估、海底捞被严重高估，亦是不全面的。需要考虑的是，海底捞所在的餐饮服务行业和融创中国所处的房地产行业是完全不同的两类生意，在未来的盈利预期上，市场的担忧并不是无中生有。

净利是海底捞的11倍，市值却被反超，融创中国怎么了？( 二 )