净利是海底捞的11倍，市值却被反超，融创中国怎么了？( 三 )_作者

房地产临近周期顶点，市场预期极度悲观

近期地产调控的政策频频，而且力道不小。首先是今年银保监会通过相关文件，严管银行及信托对开发商的融资，随后便是一系列信托、海外债及银行贷款等的监管新政。根据相关数据，2019年8月40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计368.26亿元，环比下跌58.15%，这是单月房企融资总量倒数第二低的月份，房企的融资压力骤然增加。此外，叠加中央“房住不炒”的主基调，购房者购房的预期亦有所减退。

房地产是一门需要不断融资拿地、卖房回款再融资的生意，如今不仅面临融资渠道骤减，而且就在销售端也面临诸如限价限贷之类的政策，整体被市场看空亦在情理之中。

在市场一致的悲观预期下，港股房企平均市盈率仅为6.17倍，不仅远低于消费品制造业近18倍的平均市盈率，而且低于主板整体平均水平（10.37倍）。融创中国在整体大环境悲观的预期下，市场估值自然倍数不高。毕竟房地产属于强周期性的行业，今年高利润并不代表明年不亏损。