负收益率国债狂飙，世界离经济危机有多远？(13)

2019-09-14

负利率，实际上是极端的宽松政策，违背经济规律的刺激政策。负利率实施越久，债务规模越大，债务风险越大，经济越脆弱。

负利率，刺激的是“劣质需求”。

在信贷市场上，有两类企业银行不敢轻易放贷：

一种是可以接受极高利率的企业——出现资金链危机，亟需资金输血，不惜向高利贷借款。

一种是只能接受极低利率、甚至是零利率的企业——说明盈利能力极差，无法承受高利率。

在负利率下，只能接受负利率的企业，其收益率已逼近零。这种企业其实是劣质企业，应该被市场淘汰的企业；这种贷款需求是劣质的需求，属于次级贷款。如今用负利率供养他们，实际上违背市场规律而“饲养巨婴”。

一旦利率提高，甚至转正，这类企业就可能会亏损，引发债务危机。这类次贷越多，利率政策、货币政策被掣肘，稍微提高利率或紧缩货币，立即爆发债务危机。

货币超发能够缓解一时之痛，但无法回避边际收益递减规律的惩罚。

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