【中金固收·可转债】转债的“最后48小时”是怎样的 20190915_来源：中金固定收益研究作者杨冰分析员

来源：中金固定收益研究

作者

杨冰分析员，SAC执业证书编号：S0080515120002；SFC CE Ref: BOM868

房铎联系人，SAC执业证书编号：S0080117080049

吴若磊联系人，SAC执业证书编号：S0080119030020

陈健恒分析员，SAC执业证书编号：S0080511030011；SFC CE Ref: BBM220

市场回顾与展望

转债市场策略展望

一轮行情，最后48小时会发生什么？杰西-利弗莫尔曾说，“一轮行情，大部分市场运动发生在整个过程的48个小时之内，这是最重要的持有头寸的时间。也就是说，在这段时间内一定要持有头寸、身处场内”。在股市上这句话很容易验证，这最后两天的时间包含了市场一致化的热情，以及踏空者的恐惧感。当然，不是说这48小时一定会走完行情的一半以上，而是这样的时间节点确实值得投资者等待——无论投资者是不是已经转变了观点。

而在转债市场上，类似的情况也存在着（后面我们将结合近些年的情况展开说明）。一个很有意思的想法是，如果我们能看到，这48小时还未来到，那可以安心地等下去，反过来，如果它已经到了，我们就可以观察离场的时机——很好的想法，但可惜，当天的K线图总是出现在屏幕的最右端，这样的时刻是否已经来到，没有那么直观。不过，这不妨碍我们用一些规则，外加一些更细致的观察，来接近事实的真相。下面我们做一些尝试和复盘。我们对每轮行情的“最后48小时”筛选规则如下：