【中金固收·可转债】转债的“最后48小时”是怎样的 20190915( 四 )_来源：中金固定收益研究作者杨冰分析员

几点讨论和总结：

1、最后48小时也存在于转债市场，与人的心理规律有关。它的出现不必然意味着行情的结束（但实际距离也不会太远了），但对于风险偏好不太高的投资者来说，“快钱”已经赚到，随后行情几乎必然会降速。而即便对于风险容忍度较高的投资者而言，这种宣泄式上涨出现过后，从交易上也应该更苛刻地去看待市场；

2、48小时出现之后留下的两颗日线也将成为行情的“关键点”，如果跌破，无异于给当时入场的人群泼了盆冷水。当时的入场资金也将很快变成套牢盘，阻碍着后续行情的发展，届时应该离开。反过来，如果转债市场在经历一段时间的消磨后，重新突破了这个关键点，则是一个入场信号—— 2014年，市场就是这样以刚克刚地走上去的；

3、交易上如何去做，结合其他指标和观察也可以很快找到答案，比如：这48小时里，是领先的、主流的还是滞后的品种在涨？当滞后品种也能交出不错的答卷时，我们一般都建议离开（我们也基本不会推荐投资者去考虑所谓的滞涨品种，原因就在这里）；

4、投资者可能已经发现，“最后48小时”过后，市场还能出现类似级别的两天。这两天很重要，但大部分的情况是，要么量已经降了一个台阶，要么冲高高度不够，无法打开新的空间。实际上这更像是出于资金的自救需求，转债的历史上，这往往是兑现收益的最后窗口。