【中金固收·可转债】转债的“最后48小时”是怎样的 20190915( 五 )_来源：中金固定收益研究作者杨冰分析员

对于市场，我们保持此前的看法，属于转债的配置性买点已经过去，进入持有或者比拼交易的时间段。目前，创业板迎来周线级别阻力区域的挑战，但挑战与机会并存——完成突破后周线和月线形成共振，而消费龙头的大幅调整似乎也在为这样的机会做着准备，投资者不妨看一看前述的时刻是否又会出现。此外，兑现时机上，投资者还可参考此前的《这一轮，将以怎样的形式终结》来决定是否兑现。结构上，此前转债投资者相比股票投资者有一定优势（估值低，保护性、不对称性强），但现在任务变成拉近与股票之间的距离，因此买入标的要么股性强（溢价率低）、要么正股拥有上行趋势、要么流动性够好（此前有一期周报专门讨论流动性，供参考）。

一周市场回顾

本周股市在周一突破关键整数点位后情绪有所收敛，全周基本收平，周四（本周最后一个交易日）主要指数先抑后扬，在整数点位上得到支撑。整体来看，本周市场借助上周的降准消息实现了惯性的延续，但关键阻力区的压力已经在指数层面有所体现，背后是前期领涨板块（主要体现在创业板）上必要调整需求和其他板块（主要体现在上证50）的有效续接不足。成交量方面，周一过后日成交连续三天下降，本周日均成交约6300亿元。板块方面，本周轻工、通信、化工、地产以及非银领涨，食饮、农牧及军工垫底，周二农牧及医药板块领涨，周四地产、券商、食饮领涨，计算机、电子等科技小幅回调。本周转债指数上涨0.68%，平价指数上涨1.34%，蓝标、东音、中来以及三力转债领涨，转债整体平价溢价率下降1.35个百分点。此外格力转债启动下修，蓝标及崇达触发赎回。