【投基方法论】宝盈基金高宇：债券更需长期持有( 九 )_：【投基方法论】宝盈基金高宇：债券更

我坚持认为，固定收益纯债投资其本质是基于指数的增强策略，即久期增强、信用增强。方向很重要，但市场下一阶段的波动率特征也是关键。

利率债配置多以宏观周期资产配置类别角度来选择，回报规律严格遵守均值回归，其特点是看长期做短期，淡化交易策略，以配置为主。

信用债配置多以3年周期考量，绝对收益严格遵守周期边界，其特点是看行业周期的中短期，投资以中等期限为主，以持有到期为目的，兼顾交易行情，信用债是主动管理组合长期回报的核心来源。

宝盈固收团队核心成员是大型基金公司第一代信用主管出身，同时也是较早一批专职研究员出身的投资人员，在我从业伊始，还是以交易经历出身的投资人员为主。债券的投研越来越像股票基金，以研究员培养投资人员为主，取代以前以交易员等为主的模式。这必然对固收团队研究能力、研究质量有极大的要求，尤其是以主动管理为基础的宝盈基金固收团队。

网友提问：受经济数据出现边际改善、货币政策短期内难以大幅宽松以及股市转涨等因素影响，近期债市持续走弱，短端利率限制了长端利率的底部，四季度债牛似乎并不可期，而我们也观察到近期一些纯债基金甚至开始小幅回撤，未来还存在利率下行的基础吗？债基的短期配置价值是否减弱？