【东北晨会0925】Q4债市观点/碳纳米管行业深度报告/汽车行业周报/山鹰纸业/新股申购/调研邀请( 五 )_：【东北晨会0925】Q4债市观点

【节能与新能源车】19H2新能源乘用车需求会低预期，但我们非常看好明年下半年新能源乘用车大幅增长。19H2A00需求延续萎缩趋势，A级纯电动抢装对下半年需求有明显透支，A0级纯电动也面临涨价后对C端需求挤出。而插电混动和降本有望在20H2改善盈利。网约车电动化未来2年依然是新能源乘用车增长的主要驱动力之一。

【乘用车】宏观低于预期，乘用车复苏力度弱于预期。下调全年零售销量增速，预计全年零售增速在[-3-0%]， 9月批发增速-4%左右，零售增速-8%左右，考虑到19M6的透支效应，整体而言汽车行业的消费是逐步企稳的。推荐关注行业周期底部的龙头标的：广汽H，中升H，上汽，长安，长城，岱美，华域。

公司研究【东北轻工唐凯/张兆函】山鹰纸业（600567）事件点评：可转债获通过，助力公司长期发展。可转债申请获得通过，加码环保的同时节约成本，提升企业的经营效益。本次可转债募资总额不超过18.60亿元，拟投入以下三个项目，1. 爱拓环保能源（浙江）有限公司造纸废弃物资源综合利用项目；2. 公安县杨家厂镇工业园固废综合利用项目；3. 山鹰国际控股股份公司资源综合利用发电项目。这三个项目拟投资总额分别为10.82、5.69、7.76亿元，募资拟投资额分别为7.8、4.0、6.8亿元。随着国家环保政策的日趋严格，过去为公司处理固废的公司陆续退出市场，过往的废弃资源处置模式已不可持续。本次募投项目实施后，将可以实现固废的内部消化，还能通过自发自用或者上网售电，节约成本等方式提升企业的经营效益。