【东北晨会0925】Q4债市观点/碳纳米管行业深度报告/汽车行业周报/山鹰纸业/新股申购/调研邀请( 四 )_：【东北晨会0925】Q4债市观点

3、绑定核心优质客户是快速拓展市场关键。行业扩产较为保守，预计短期内供需仍然偏紧。但新能源汽车产业链受到补贴退坡市场化影响，碳纳米管的材料价格下行趋势较为清晰。碳纳米管行业目前体量较小，约3-4亿产值；且集中度很高，前五企业市占率达到88%。同时，下游锂电池厂客户集中度很高，资源向龙头积聚，行业的认证体系使得导电剂行业具有较高的客户壁垒。因此，通过核心优质客户的认证是短期占据市场的关键。国内市场期待宁德时代的导电剂产品替代，海外市场期待打入松下、LG的供应体系。

4、相关标的-行业龙头市占率近30%的天奈科技、有望进入CATL供应体系的青岛昊鑫母公司道氏技术。

【东北汽车李恒光/赵季新/刘力宇】行业周报：乘用车与新能源短期承压，持续推荐岱美股份。【Top Call】本周重点推荐岱美股份，隐形冠军，企稳加速，迎接双击。核心逻辑：世界遮阳板隐形冠军，品类扩张打开10倍空间，19H2-20年进入订单释放期业绩加速，估值底部迎接双击。全球市占率34%，整体海外业务80%。自由现金流稳定且持续提升，盈利能力卓越且有改善空间。长期10倍成长空间，头枕、扶手、顶棚等软内饰品类扩张持续推进，逐步进入客户与订单收获周期。头枕、扶手已经实现从0-1的突破，未来有望加速。短期业绩有望加速，预计业绩增速能够提升至年化25%。18年新获得遮阳板、头枕、扶手合计1.4亿美金左右的年化新增订单，将于19H2-20年逐步释放。风险可控，逆向投资。①关税边际影响减弱，产能转移可合理规避，遮阳板已经成功，②墨西哥工厂已经扭亏为盈。估值底部。横比海外内饰厂估值处于10倍底部区间，中期股比放开国际化零部件龙头估值中枢上移。