政策空间充分——实体经济观察2019年第37期（海通宏观于博、陈兴）( 四 )_来源：姜超宏观债券研究政策空间充分—

化工：上周PTA产业链价格普遍回升，涤纶POY库存续升。上周PTA产业链产品价格普遍回升，PTA、聚酯切片、涤纶POY价格均涨，但由于下游织造需求整体而言改善力度有限，目前PTA产业链产品价格仍处于年内偏低水平。而生产端边际放缓，上周PTA产业链负荷率普遍下滑，PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机均降，但仍在同期高位，这使得库存持续回补，上周涤纶POY库存天数续升至5.5天。

电力：9月前26天六大集团发电耗煤增速转正，工业生产弱势改善。8月工业用电量增速回升至4.1%，印证发电量、发电耗煤增速双双回升。9月前26天六大集团发电耗煤增速回升转正至5.7%，但这在很大程度上缘于去年同期基数明显走低。而受国庆假期临近影响，近期汽车、钢铁和化工等主要行业开工率或平或降，同比涨幅普遍收窄。因而9月工业生产或弱势改善。

上游行业和交运：

煤炭：上周煤炭价格平中有升，电厂煤炭库存天数有所上行。上周煤炭价格平中有升，其中动力煤、焦煤、无烟煤价格均较中秋节前走平，而秦皇岛港煤价格微幅回升。9月前26天六大集团发电耗煤增速由负转正，较8月明显回升，而电厂已逐渐开始准备补库，上周电厂煤炭库存天数回升至24.1天，超过去年同期水平。上周秦皇岛港口煤炭库存同步上行。