【方正固收】房地产债主体和个券评分框架(18)

2019-09-27

5.地产债主体和个券得分和推荐

根据上述两大类、四个维度指标，我们建立了打分表并参考投资人、上市公司意见以确认权重，最终得到国内销售全口径排名前45地产企业的模型打分。

5.1地产企业模型打分情况

根据企业信誉资质评价表，我们对企业信用资质情况进行了测算和汇总，在考虑企业层面的行业地位、业务及债务情况等指标后，得到地产企业资质得分。需要强调的是，下列得分是综合收益和风险进行考量的，并不等同于信用风险：

传统的地产债外部评级更加看重企业性质和负债结构，我们兼顾了其他财务指标和公司行业地位。评分结果相对于外评明显高估的三家企业，均为民营上市公司且负债率高或者负债结构不合常规，其他财务指标相对稳健，在实际择券时有助于规避错杀。

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