医药银行存在配置上的硬伤九大顶级机构把脉未来核心资产( 二 )_：医药银行存在配置上的硬伤九大顶级机

其中，以消费白马为代表的核心资产更是表现抢眼，不少公司进入了“高价股俱乐部”。

星石投资称，核心资产普遍具有高稳定性、高ROE，今年上半年这类资产受到资金抱团。一方面是外资加速涌入A股对市场风格起到边际带动作用，另一方面是在外部贸易摩擦再起和国内经济筑底的背景下，市场风险偏好较年初再度回落，稳定性较强的核心资产成为资金青睐的对象。

“不少消费品种之所以能强者恒强，主要是因为消费升级背景下的龙头溢价效应。在过去10多年间，行业中的龙头公司不仅能建立起品牌价值，还能不断创新升级，行业也从充分竞争过渡到了寡头竞争，随之而来的便是毛利率的稳定提升。比如近期热议的白酒股，2008年以来白酒行业的ROE均值超过25%，而A股整体仅为12%左右，盈利能力明显强很多。”招商基金资深策略分析师黄亮说。

此外，核心资产越来越贵与机构集中持股也有关系。

“当前机构配置消费股比例较高，2019年第一季度基金重仓股中大消费类市值占比超过45%，较2018年第四季度上升近5%，白酒的持仓占比已创了历史新高。公司基本面好加上机构投资者的垂青是它们越来越贵的原因。”黄亮说。