医药银行存在配置上的硬伤九大顶级机构把脉未来核心资产( 三 )_：医药银行存在配置上的硬伤九大顶级机

不过，明曜投资董事长曾昭雄则认为，核心资产涨价现象，与去年底以来货币供应相对宽松有关。据权威学者数据，今年以来货币投放积极，最近的个别银行事件又再次刺激了货币投放，我国宏观杠杆率增加了4.5%。由于“钱多”，回购利率、支付宝等理财产品收益率、货币基金收益率等均持续下行，在实体经济难言繁荣的背景下，货币的放松导致大量资金涌入金融市场，造成了“股债双牛”，核心资产估值高企。

是否存在溢价，机构分歧明显

对于核心资产的价格上涨后是否存在溢价，机构之间则出现了明显的分歧。

东方港湾投资董事长但斌告诉采访人员，“核心资产不是越来越贵，有些是越来越便宜。”

但斌称，他在《时间的玫瑰》里谈到的许多公司，90%的公司12年前很好，12年后更好了。从估值来说，2007年时茅台动态市盈率101倍，回头看静态73倍，今天动态约28倍；中国平安2007年时动态150倍，现在静态13倍PE；万科、招行，12年前都是40多倍市盈率，现在都10倍左右，甚至以下。

“这些公司的增长大概率还在持续，如果这些企业的增长像过去12年一样，哪怕减半，取得的回报也会超过过去12年。”但斌说。