美国企业盈利下降显著，美联储面临牛市续命两难困境( 二 )_：美国企业盈利下降显著

图二：二战以来持续时间最长但强度最弱的经济扩张周期

从股市的基本面分析，当前美股投资人并没有太多值得乐观的理由。继一季度标普500指数公司的平均盈利下降0.4%以后，在今年第二季度，标普500指数公司的平均盈利再一次下降了2.5%，成为继2016年以来第一次连续两个季度盈利下降。虽然把这样的盈利衰退完全归结于美国和全球各国的贸易争端似乎过于简单，但贸易争端对美国企业盈利能力的影响的确不可忽视。根据第二季度的报表统计，标普500指数公司对未来营收的平均成长预期仍然高达4.0%；不过仔细研究可以发现，如果一家企业50%的销售市场来自于美国国内，那么其平均营收成长预期高达6.0%，反过来，如果一家企业50%的销售额来自于美国以外的国家和地区，那么这家企业的平均营收成长预期是-1.2%！再进一步分析企业的盈利能力可以发现主要销售市场在美国国内的企业平均预计盈利增长为1.4%，而如果50%以上的销售市场来自于美国以外的国家和地区，那么平均预期盈利下降高达9.3%！