美国企业盈利下降显著，美联储面临牛市续命两难困境( 四 )_：美国企业盈利下降显著

图三：标普500指数公司的盈利增长和股价之间的关系

不过这样的企业盈利情况和市场表现却让美联储的决策面临两难困境。在6月19日的联储会议上，美联储决定保持利率不变但清楚地表明如果贸易争端加剧导致经济前景不确定性增加，美联储会在未来几个月之内降息。鲍威尔主席在上月的会议上明确表态“美国经济的下行风险最近有所增加，这加强了政策制定者们降低利率的理由。” 美联储这样的积极主动的态度的确不为多见。过去美联储大多会等到经济走势出现清晰的下行趋势才会行动，虽然这样的做法通常都为时已晚。这一次显然美联储希望在经济衰退的苗头出现之前就能够积极行动。问题来了，市场对美联储的降息预期已经形成。根据芝商所的统计，市场目前已经认为在2020年4月之前有75%的概率美联储会降息75个基点，50%的概率美联储会降息高达100个基点。更重要的是，市场已经认为美联储在七月的会议上100%会决定降息，92%的概率会降息25个基点而8%的概率会降息50个基点。如果这样的降息预期值落空，市场的表现可想而知，而这几天已经有美联储官员公开表示没有必要降息50个基点。