泽平宏观6月金融数据点评:降息降准？问题出在结构！(11)_：降息降准？问题出在结构！——点评6

2019年上半年房地产企业海外发债规模放量，为防范外债风险问题，政策严格限制房地产企业境外融资用途。房企境外债券发行量高增长主要有三方面原因。一是年初境外融资环境宽松，房企境外成本下降。二是人民币汇率稳定，汇兑风险下降。三是境外债到期规模上升。为规范境外融资规模和用途，6月27日，发改委发布《国家发展改革委财政部关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》，要求房地产企业境外发债主要用于偿还到期债务，避免产生债务违约，限制房地产企业外债资金投资境内外房地产项目、补充运营资金等，并要求企业提交资金用途承诺。7月12日，再次发布《关于对房地产企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》，明确房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。

9．目前前期累积的金融风险问题集中爆发，需要进一步加强监管。未来仍需要TMLF、定向降准、降息等中长期货币工具缓解实体融资难题，促进资金流向小微企业，降低实际利率水平。