泽平宏观6月金融数据点评:降息降准？问题出在结构！( 八 )
6．包商银行事件冲击和半年末流动性紧张是流动性分层的主要诱因。包商银行被接管打破银行业刚兑，市场风险偏好降低，部分商业银行对质押标的物“一刀切”，此外银监会和央行考核加剧了中小银行流动性压力。
流动性总量充裕和结构性紧张并存主要源于以下原因：一是受包商银行事件影响。5月24日包商银行因出现流动性风险被央行接管，银行业金融机构打破刚兑，同业链条受到冲击。一方面大型商业银行风险偏好降低，如果一级交易商没有出借资金，中小银行的流动性将承压；另一方面中小银行和非银行金融机构持有大量信用债，2018年至今信用债频频爆雷，使大型商业银行在开展逆回购时对质押物标的“一刀切”，部分非银行金融机构甚至出现“无论给出多高的价格，都难以借到钱”的窘境。二是半年末流动性紧张。受银监会流动性考核和央行MPA考核影响，资金面阶段性紧张现象再次出现。6月最后一周，AA+和AA级同业存单发行成功率出现明显下行，中小银行流动性紧张、大型银行资金融出意愿不足导致流动性分层现象突出。
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