【中金固收】地产调控趋对经济严影响几何？_来源：中金固定收益研究作者陈健恒分析

来源：中金固定收益研究

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陈健恒分析员，SAC执业证书编号： S0080511030011 SFC CE Ref: BBM220

朱韦康联系人，SAC执业证书编号：S0080117080045

李雪联系人，SAC执业证书编号：S0080118090046

地产调控趋对经济严影响几何？二季度以来，房地产调控有收紧的趋势，尤其是房企融资的各个环节和渠道都有所收紧。19年5月17日，银保监会发布了23号文，严防资金通过信托、金融租赁、AMC等各个渠道违规流入地产市场，并要求银行对地产项目审查更为严格，收缩房企前端拿地融资，防范资金挪用。5月31日，由于土地市场火热助推了房价上涨，监管快速收紧“地王”融资，拿地激进的房企债券、ABS发行被暂停。6月13日，银保监会主席郭树清在陆家嘴论坛讲话中展示了对地产调控的决心。7月3日，银保监会信托部约谈10家地产信托业务发展过猛的信托公司，而北京银保监局也约谈了辖内的12家信托公司。7月12日，发改委发布778号文，要求房地产企业发行只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务，房企海外发债也受到明显制约。在贸易摩擦尚未明朗，而银行破刚兑事件造成的流动性分层又日益明显的情况下，房地产调控无疑对经济的负面影响会进一步上升。在这个关键时点上，如何看待房地产调控将引发的系列影响，将是各类型投资者普遍关心的问题，为此我们也将在本期报告中予以探讨（图1）。