乍暖还寒时候 最难降息( 九 )
所以，当前美股不便宜，但称不上泡沫。
那么盈利存在泡沫吗？
美国经济70％来自消费，因此美国的家庭杠杆比企业杠杆更重要。而自2008年金融危机以来，美国的家庭一直在去杠杆，负债占GDP的水平在下降。
美国的银行贷款占存款的比重也下降到了多年的低位。这表明当前美国的经济繁荣并非由不可持续的杠杆推动。
美国政府的杠杆上得比较厉害，但参考世界其他发达国家的政府债务水平以及美元的特殊地位，美国政府的杠杆还没到不可持续的时候。
因此，我也不认为美股的盈利存在泡沫。
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