【兴业策略——深度研究】挪威主权财富基金的投资二十年—海外资金深度研究( 四 )_来源：XYSTRATEGY投资要点★GFPG是目前

全球最大主权财富基金的前世今生

作为全球知名的福利国家，挪威早在二十世纪三十年代便已开始制定社会福利法，1948年建立全民社会保障体系，目前现有的国家养老储备主要包括两个部分：全球养老基金（Government Pension Fund Global，GPFG）和国民养老基金（Government Pension Fund Norway，GPFN）。

国民养老基金（GPFN）是国民养老的主要支持，其前身是挪威国民保险计划基金，设立于1967年，专门用于管理国民保险计划的盈余资金，一开始国家保险计划基金由5个地区部门分别管理，1990年经整合由财政部下属机构统一管理。GPFN的资金来源主要包括劳动者按照工资收入等缴纳的保费、税收以及财政拨款，资产配置主要集中在挪威本国（85%）和其他北欧国家（15%）。

全球养老基金（GPFG）实质上并不直接作用于国民养老，资金来源包括油气行业的税费收入、国有石油公司的分红、国家直接财政收益、油气许可证收入等，其前身为石油基金，2006年随着《挪威养老基金法》通过后更名为全球养老金。作为北欧最大的产油国和全球第三大石油出口国，挪威旨在通过丰富的石油资源收益实现资产的保值增值造福后代，提前应对未来养老金缺口，目前根据议会规定，每年可提取不超过基金总额的4%用于财政开支。考虑到GPFG的资金体量以及挪威的老龄化程度，GPFG全部投资于海外市场，避免引起国内经济出现较大波动。