【中金固收·利率】保持“闸门”，更依赖定向工具，推动贷款利率两轨并一轨——二季度货币政策执行报告点评( 五 )_来源：中金固定收益研究作者陈健恒分析

此外，货币政策执行报告还值得关注的点包括以下几个方面：

（1）我国超储率小幅回升但仍处于中等水平

近期全球主要央行纷纷降息，而我国货币政策仍然相对中性。二季度银行超储率从一季度的1.3%大幅提升至2.0%，明显高于18年同期的1.7%和17年同期的1.3%，与16年二季度接近。历史来看，二季度2.0%的超储率属于中上水平，但仍低于2015、2016年2.5%和2.1%的水平，显示二季度整体央行仍旧把好了“流动性闸门”。全球货币政策的再宽松，为接下来我国货币政策逆周期调节尤其是针对薄弱领域的调节提供了较大空间。

（2）贷款利率小幅下降，降幅不算很明显

报告公布二季度贷款加权平均利率为5.66%，比上季度环比小幅下降了0.03个百分点，其中一般贷款环比下降0.1个百分点，票据持平上季度，个人住房贷款降幅相对较为明显，环比上季度下降了0.15个百分点至5.53%。但7月份以来银行在信贷指导下开始重新上调房贷利率，预计三季度房贷利率的下行有所放缓。但票据利率7月明显下行至低位，融资需求已明显走弱，后续除房贷之外的一般贷款和票据利率预计都将明显回落。