白酒行业深度报告：2019 中酒展见闻与思考-结构升级意正浓，醇香惹得齐鲁醉( 十 )_：白酒行业深度报告：2019中酒展见闻与

2）高端化：酱酒核心竞争力在于品质优势，要发挥品质优势则需要定位中高端，同时酱酒目标群体是由茅台培育出来的中高端人群，购买力高而价格敏感度低，这都决定了酱酒需要从高往低打，高端化是酱酒企业的重要发展趋势。从酱酒市场价格带来看，由于茅台占据了整个酱香酒市场的70%以上份额，因此酱香酒市场价格带呈现出倒金字塔的特征。目前次高端价格带是大多酱香品牌所在的主流价格带，也是最为受益茅台供不应求的价格带，承接了消费者对于茅台之下中高端酱香白酒的消费需求。

展望：茅台仍是最具确定性的企业，看好茅台引领行业持续成长。我们认为，酱酒热潮有望成为我国白酒品质升级的最后一战，一方面茅台品牌效应和消费者培育引领了本轮酱香热潮，另一方面酱酒的高品质刚好迎合了“少喝酒、喝好酒”的消费升级理念。我们认为，茅台依然是行业内成长最具确定性的企业，根据基酒供应量和市场需求情况，我们认为茅台酒供需偏紧的格局将长期存在，考虑到当前渠道价差充足，未来茅台酒仍具备继续提价能力，即使价格不变，保守估计公司仍可通过调整产品结构等策略使得收入实现15%以上增长，看好茅台持续引领酱酒行业进入快速成长阶段。