同程艺龙毛利率下降腾讯流量依赖症如何破？( 二 )_文：张文慧朱耘2019年8月19日

毛利率下降是同程艺龙绕不开的一个话题。《商学院》采访人员通过财报数据计算，2019年上半年同程艺龙的毛利率为64.7%，而2018年同期为71.8%，同比下降了7个百分点。

在整体数据快速增长的基础上，同程艺龙的现金流量净额引起关注。其中，经营活动产生的现金流量净额由2018年上半年的10.66亿元下降至今年上半年的6.18亿。除经营活动产生的现金流量净额同比下降之外，同程艺龙上半年投资活动产生的现金流量净额由2018年同期的3.74亿元降至-13.89亿元。融资活动产生的现金流量净额则由2018年上半年的1.74亿元降至807万元。

经营活动现金流量净额较2018年下降、投资活动现金流量净额呈现负值，筹资活动现金流量净额同样在下滑，是否说明同程艺龙出于市场业务扩张，对此，西部证券工作人员对《商学院》采访人员表示，现金流量的变化要结合企业的具体情况而判断。

回归至同程艺龙的业绩报告来看，同程艺龙业务范围在扩大。根据同程艺龙最新主营构成显示，在同程艺龙的业务版图中，交通票务服务占比为58.9%，住宿预订服务占比34.83%，其他产品占比6.3%。根据同程艺龙年中业绩公告所述，其在扩展出行线路、吞食景点票务服务市场、供应链辅营产品及广告业务方面都在加快布局。