徐永专栏 ∣ 中国基准利率体系的多锚选择和LPR升级_来源：人民币交易与研究基准利率是金融

来源：人民币交易与研究

基准利率是金融体系广泛使用的参考利率，包括市场化基准利率和政策性基准利率，前者一般是由市场主体供求决定的报价利率或市场化融资利率，后者是央行或货币当局作为交易的直接参与方形成的政策利率。存贷款利率作为金融机构和客户对象之间资产负债行为的定价利率，本质是市场化利率，也可以成为潜在的基准利率。但我国此前的利率调控，是通过行政手段直接设定存贷款基准利率的方式，确立其为中国金融体系的基准利率，同时调控存贷款利率的波动范围。

2015年中国存贷款利率的管制基本放开后，央行创新利率调控方式，积极培育中国金融体系的基准利率。2016年以来尝试进行利率走廊调控，央行初步确立了利率走廊上下限的政策利率，引导市场利率运行在合理区间，积极推动短期货币市场利率（以DR007为代表）作为金融体系新的基准利率。但2018年下半年以来，特别是2019年，在央行此前多次降准后，DR007多次跌破公开市场7天逆回购的政策利率下限，同期信贷市场的利率仍然变动有限，显示利率走廊调控在我国还有较多待改进的空间，单一的基准利率在我国的货币政策传导过程中，效果可能还较为有限。