徐永专栏 ∣ 中国基准利率体系的多锚选择和LPR升级( 二 )_来源：人民币交易与研究基准利率是金融

银行贷款利率是市场利率，贷款市场报价利率（LPR）近期的升级，使得这一市场利率的参考利率由行政设定的贷款基准利率过渡到了央行直接参与交易形成的政策利率，市场化程度提高的同时，和政策利率直接挂钩，由此政策利率（MLF或其它公开市场操作利率）及其衍生的LPR是贷款利率定价的基准利率。

和培育短期市场利率DR007为基准利率的利率走廊调控不同，新LPR机制中，是以政策利率为核心基准利率，显示我国金融体系的基准利率体系，同时存在市场基准利率锚和政策基准利率锚的多锚特征，这和我国当前利率市场化改革尚未最终完成，银行存款基准利率仍然存在，货币市场和存贷款市场利率传导仍然存在割裂的现状是相关的。

预期在近中期内，中国的基准利率体系是短期货币市场利率+中期政策利率的基准利率组合，从期限角度考虑，未来还有可能选择10年期国债收益率等作为长期利率的基准利率，最终可能形成覆盖短中期长期利率的中国基准利率体系的多锚组合。

专栏作者：路闻卓立研究总监徐永

（一）贷款利率市场化程度再提高