优选行业的底仓配置策略分析 | 量化分析报告_来源：留富兵法报告摘要本篇分析报告通

来源：留富兵法

报告摘要

本篇分析报告通过优化行业配置，利用组合优化方式构建具有稳定收益风险比的策略，为投资者提供一种可行的底仓配置思路。报告借鉴马丁J·普林格的《积极型资产配置指南》（后文中简称《指南》）中对于经济金融周期六阶段的分析和六阶段中行业轮动过程的描述，利用债券、股票和商品市场走势反映货币-经济-通胀环境，并根据行业在不同阶段下的表现给出底仓行业配置的建议。

利用价格分段体系划分金融市场周期。我们利用中证国债净价指数、沪深300指数和南华商品指数分别代表债券-股票-商品市场的表现，利用指数在周线级别的上行和下行划分市场的牛熊状态。划分结果显示中国金融市场运行整体符合债券-股票-商品的顺序。

行业指数在不同金融市场周期下表现迥异，选择对周期敏感性较弱的行业作为底池。我们统计了中信一级行业指数在上述一轮完整的金融市场周期下相对沪深300的超额收益表现，并选择在连续多个状态中均有较好表现的行业，进一步精简不同状态下行情走势相似而收益偏低的行业，最后筛选出有色金属、电力及公用事业、建筑、建材、电力设备、汽车、餐饮旅游、家电、医药、食品饮料、银行、房地产、电子元器件、通信、传媒和证券，共16个行业作为底池。