【中报点评38】佳兆业：持续深耕大湾区，合约销售稳步增长( 六 )_：【中报点评38】佳兆业：持续深耕大湾

偿债表现：债务结构合理净负债率下降明显

2019年上半年，佳兆业持有现金284亿元，较于期初增长了26%，现金短债比1.26，与期初相比略有下降。主要由于上半年部分非流动负债转为流动负债，导致企业的短期债务比年初上升约55亿元。整体上看，企业短期债务压力较小。

从长短债比来看，2019年上半年为4.14，较年初下降1.27，但高于可比企业平均。也是由于短期到期债务增多的影响，企业的长短债比出现了下滑，但是与同规模房企相比，企业在债务结构方面做得还是不错的，近三年来长短债比都保持在4以上。企业也在积极进行债务结构的管理，上半年3次回购优先票据，合计5.6亿美元，使19年到期的美元债本金减少至1.4亿美元。

上半年，佳兆业的平均融资成本为8.60%，比年初8.41%上升0.19个百分点，高于同规模房企平均水平。较高的融资成本以及净负债率是佳兆业目前所面临的难题。上半年融资成本略有上升主要是由于佳兆业新发行的长期优先票据的利率高于回购利率。虽然这样能够提升企业中长期债务的占比，优化债务结构，但是也提升了企业整体的融资成本，未来企业需要在融资成本方面多加管控。