二季度宏观杠杆率微增0.7个百分点，未来增幅还会继续回落吗( 二 )_：二季度宏观杠杆率微增0.7个百分点

企业杠杆率增势放缓

分部门来看，二季度宏观杠杆率增幅的降低主要源于非金融企业部门杠杆率反弹趋势放缓。数据显示，非金融企业杠杆率从2018年末的153.6%上升到2019年2季度末的155.7%，半年上升了2.2个百分点，虽仍呈上升趋势，但明显低于一季度3.3个百分点的升幅。

中国社科院经济研究所研究员刘磊告诉第一财经采访人员，“2019年一季度的大幅反弹是受政策发力影响，一季度政策发力较大，弥补了2018年全年新增债务过低的缺口，而二季度这一比例迅速降至2018年年中水平，说明结构性去杠杆仍然在持续。至于三季度的增幅，可能还会上升，大概率不会超过一季度，但会稍高于二季度。”

事实上，自2017年去杠杆以来，非金融企业债务占比有所降低，包括信托贷款、委托贷款等在内的非标融资萎缩，是拉动非金融企业债务下降的主要因素。相较而言，债券融资部分相对稳定，企业债余额从2018年末的20.1万亿元升至21.3万亿元，占GDP比例从22.4%微升至22.8%。另外，银行贷款余额也保持着较高增速，二季度末，非金融企业贷款同比增速10.5%，GDP占比也从98.9%上升至102.0%。