二季度宏观杠杆率微增0.7个百分点，未来增幅还会继续回落吗( 五 )_：二季度宏观杠杆率微增0.7个百分点

短期消费贷款增速的下降有其积极意义。报告分析，从风险角度来看，部分快速增长的短期消费性贷款并非全部对应着居民的真实消费，而是有相当大一部分是住房贷款的替代形式。随着监管机构的重视及相应监管手段加强，居民借消费贷来支付房地产首付的现象已经得到抑制，短期消费贷的增速也出现大幅回落。

值得一提的是，在坚持“房住不炒”的基本定位并明确不把房地产作为短期刺激经济手段的背景下，房地产融资政策近期全面收紧，其中也涉及对个人住房贷款和消费贷款的规范问题。例如8月初银保监会下发的2019年银行机构房地产业务专项检查的通知就提到，要关注个人综合消费贷款、经营性贷款、“首付贷”、信用卡透支等资金挪用于购房，以及其他银行信贷资金被违规挪用于房地产领域。

张晓晶等人表示，随着短期消费贷与居民全部贷款增速之间的差距已趋于消失，消费贷进入房贷的现象也基本得到控制，（短期消费贷）将不再是居民杠杆率上升的主要原因。

另外，随着互联网金融的发展，以P2P、小额贷款等形式出现的网贷规模上升，这势必增加居民部门整体的债务水平，拉升居民部门的真实杠杆率。有观点分析称，考虑到网贷的规模，居民部门或蕴含了更大的金融风险。