宝龙地产（1238.HK）：中期超预期，上调年度销售目标，商业分拆重塑估值( 六 )_：宝龙地产（1238.HK）：中期超预期

新增土地储备方面，2019年上半年，宝龙通过招拍挂、合作等方式，以低溢价率在浙江、江苏等地新增23幅土地，地上计容总面积约311万平方米，总可售货值约467亿元，其中长三角区域土地投资占比为93.5%。

宝龙地产之所以深度布局长三角，实则是看准长三角区域经济增长动力强，人口虹吸效应显著，房地产市场需求也十分旺盛。尽管房地产市场短期面临着政策压力，但对于这些具有经济前景的区域或城市，其房地产市场的长期价值凸显，因此增长仍然具备强劲动力。公司重仓长三角及建设综合体为主的拿地策略, 产品上有销售增长的高确定性, 下有拿地成本的低溢价保障，长期价值突显。

集团近年积极拓展拿地规模, 2017, 2018年及2019年上半年新增建筑面积分别为386万平方米, 574万平方米及311万平方米, 对应拿地销售比为2.5倍, 2倍及1.7倍。根据目前超过3000亿的土储总货值作估算, 公司已有足够的条件在2021年达到千亿规模。

作为投资者，对于一家房地产企业的判断，一是取决于公司是否展现中短期内将资源和投资转化为业绩的能力，二是这家公司在未来的产业中确定自己位置的能力。而宝龙地产作为行业中首屈一指的商业地产公司，经过多年积蓄的经验和持续优化商业服务质量，稳扎稳打的保持这一领域的竞争力。