【天风Morning Call】晨会集萃20190904( 三 )_来源：天风研究重点推荐【固收】经济继

【建材】建筑材料2019年中报综述：子行业经营情况分化，水泥板块表现亮眼。水泥行业：水泥业绩持续靓丽，建议继续重点关注海螺水泥、华新水泥、祁连山、冀东水泥、天山股份。玻璃行业：价格走低，静待需求回升，推荐龙头旗滨集团。玻纤行业：供给阶段性增加，行业筑底拐点渐近，建议关注中国巨石、长海股份、中材科技。其他消费建材：龙头市占率进一步提升。消费建材主要公司营收与地产竣工增速波动一致性较高，行业龙头纷纷采取了不同的应对措施，营收、净利保持了稳定增长。建议重点关注帝欧家居、北新建材、东方雨虹、三棵树、伟星新材。

【机械】三丰智能首次覆盖：一枝独秀，资产质量改善；“新颜”隆升，智能装备份额提升。三大投资逻辑：机器换人+格局优化+业务协同扩张。中报业绩高增长，并购鑫燕隆实现了业务强化。下游景气度欠佳、新能源车为重要亮点，但竞争格局在优化。公司所收购的鑫燕隆体现出强大的行业竞争力和业务提升能力，深度绑定了上汽集团等优秀车企，给公司公司了主要的收入和和利润来源。从历史数据和客户渠道来看，我们乐观预测预计公司未来几年规模与盈利能力将持续提升。由于上半年美国市场大幅下滑，我们预测 19~21 年净利润分别为 3.94 亿、4.72 亿、5.64 亿，EPS 为 0.5、0.59 和 0.71 元，“买入”评级，目标价 14.77 元，对应 2020 年 25 倍 PE。风险提示：中国经济下行压力大，影响制造业整体投资；汽车行业销量仍在下行，或导致行业投资收缩；下游客户集中度较高，议价能力有限。