中信建投秋季钢铁策略：关注逆周期动向( 三 )_来源：中信建投证券研究：钢铁|2019年

在钢价整体价格下跌的背后，2019年年初至8月上旬，2017年和2018年的长材价格强于板材价格这一特征基本仍得到延续。仅到8月中旬，板材价格才持续性重新回到长材价格上方。2019年长材价格持续强于板材价格的主要原因在于房地产投资（主要影响长材）持续景气，而制造业，特别是汽车景气持续下行所致。8月中旬以来的长材板材价格关系转换核心不在于需求端有大的变化，而在于供给端螺纹持续高产，而板材产量相对克制，冷轧更是出现了减产。

钢价的这种表现表明，需求端房地产表现强于制造业；供给端螺纹的持续放量终究导致价格下跌，而板材则在供给端的克制下出现支撑；钢价整体下跌较温和以及长材板弱格局的改变也表明2019年至今我国经济整体仍有韧性，下行仍较为温和。但如果后续房地产投资出现较大回调，是否会形成新一轮景气下行仍需观察。