中信建投秋季钢铁策略：关注逆周期动向( 四 )_来源：中信建投证券研究：钢铁|2019年

资产负债率方面，除钢贸板块负债率高于70%，特钢板块略超60%，其余板块均低于50%。分板块来看，负债率均处于较安全的水平，具体一定的抗风险能力。和2018年年底相比，2019年年中，长材板块因为高分红负债率有所反弹，整体负债率为51.03%，上升了2.81%。铁矿石和钢贸因为扩张负债率也有所上升，但上升都在3.5%以内。板材则小幅下降0.04%至58.19%。板材国企较多，也反映这些企业仍注意负债率的下降。

营收方面，除深加工板块下降6.91%外，其余板块均有所增长。其中板材和长材分别增长2.34%和5.45%。钢贸增长7.92%，特钢和钢管分别增长了11.45%和7.43%。铁矿石板块收入则暴涨了77.60%。

盈利方面，板材和长材分别下降了41.40%和35.28%。钢管下降11.24%，钢管下降主要是新兴铸管下降所致，常宝股份和金州管道均有不错的利润增长。铁矿石则扭亏为盈，但整体而言2019年上半年各个铁矿石上市公司的盈利表现均低于市场预期。钢贸受3具体集体向好，盈利暴增1161.77%，但钢贸之前的基数也较低。不过上海钢联和浙商中拓的盈利能力已不可小视。特钢则是盈利最为振奋的领域，同比增长71.74%。并且兴澄特钢接大冶特钢整体上市已完成，更是提振了整个特钢板块。