中信建投秋季钢铁策略：关注逆周期动向( 六 )_来源：中信建投证券研究：钢铁|2019年

由于精确的海关进口数据难以获取，我们简单地从进口钢材数量以及进口钢材的吨钢价格来观察。自2007年以来，我国每年的进口钢材数量基本稳定在1，000-2，000万吨，吨进口价格除2015年特别低迷外，基本都在1，000美元/吨上方。考虑到进口价格是不含税价，加上13%的增值税税率，以及人民币汇率，则进口钢材的吨钢国内市场流通价应在8，000元/吨上方，这就意味着我国进口的钢材以特钢为主，且我国的特钢仍存在着大量的进口替代空间。

因此，进口替代空间广阔。但进口替代空间的前提是这些钢材我们自己要能生产出来，这就依赖于特钢供给端的突破。

从发展趋势来看，民营特钢企业可以更好地把握这轮景气周期。2015年和2016年，在行业低迷期，民营特钢有不少也谋求转型。永兴特钢是进入碳酸锂行业，常宝股份则是进入医疗，但从2018年以来的资本支出情况来看，这些公司的重点又重回特钢领域。从这些特钢下游领域来看，这轮行业景气周期至少可以持续到2020年年中。