中信建投秋季钢铁策略：关注逆周期动向( 五 )
经营现金流方面，板材和长材分别下降49.77%和35.28%。铁矿石和钢贸经营现金流由负转正，铁矿石更是暴增了11倍之多，这也反映除2019H1铁矿石的紧俏。钢管经营现金流下降24.74%，这也主要是新兴铸管所致。特钢经营现金流净流入增长109.60%，也反映出其高景气。
ROE方面，2019年上半年铁矿石、钢贸和特钢逆势上涨，ROE分别上涨18.17%、4.11%和1.44%至16.55%/4.46%和5.87%。板材和长材分别下降3.28%和11.15%至3.91%和12.20%。
综合来看，特钢行业的景气度仍有望持续，而普钢（板材和长材）景气度则在持续下行。
四
特钢：钢铁的长尾，“补短板”的重点
从绝对量来看，我国特钢的产量规模已经很大，特钢重点企业会员的总产量单列的话，也可以排名全球钢产量第二，且在多数应用场景国产特钢都可以满足需求，但我国每年仍需大量进口特钢，特别是在高端特钢领域。
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