中信建投秋季策略：汽车行业分化持续拐点曙光已现( 七 )_来源：中信建投证券研究：汽车|2019年

整车规模领先全球，产品结构持续向好上半年相对友好的补贴政策和技术水平不断提升、产品力不断增强的新能源乘用车共同导致新能源汽车销量达历史之最。根据中汽协数据，上半年我国新能源汽车产销分别达61.4万辆和61.7万辆，约相当于2018年全年的一半，接近2017年全年产销。下半年，补贴退坡、透支因素尤其是营运车型透支因素开始产生影响，2019年7月，我国新能源汽车产销分别为8.4和8万辆，同比下降6.9%和4.7%。

“双积分”修正案如和最终版本一致，则保证了新能源汽车的基本数量增幅。我们估计，在“双积分”修正案的要求下2023年我国新能源乘用车产量约300万辆，其中纯电动乘用车200余万辆；当年新能源乘用车销量相比于2019年估计约提升1倍以上；由“双积分”征求意见稿外推，至2025年，我国新能源汽车总产销规模约450-500万辆；至2030年或达1000万辆以上。提升产品力降低成本，新能源汽车产业前途光明。随着技术进步、排放指标提升等内外因素影响，新能源汽车有可能在未来做到和燃油汽车平价，并实现较高的渗透率。