重磅综述!【国君非银】资本市场改革深化，下半年业绩仍有望超预期——证券行业2019年中报综述( 三 )

2019-09-04

1. 2019年中期业绩综述

1.1 总量：投资收益是贡献主力，上市券商净利润同比增长

1.2 结构：投资业务收入占比创新高，经纪收入占比趋于平稳

1.3 比较：头部券商ROE表现较强，中小券商业绩弹性突出

2. 分项分析

2.1 经纪：弹性下降明显，头部券商经纪业务构成更加多元化

2.2 投行：股权承销持续下滑，债承改善驱动投行收入增长

2.3 资管：集合资管规模触底，收入降幅收窄

2.4 投资：投资收益率大幅回升，固收配置持续提升

2.5 资本中介：收入端承压，利率下降带动支出端改善

3. 展望：下半年业绩增长仍有望超预期

4. 投资观点

5. 风险提示

1.2019年中期业绩综述

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