健帆生物投资价值分析报告（雪球首发详细版）白马？黑马？( 七 )_：健帆生物投资价值分析报告（雪球首发

u市场规模巨大，血液灌流适用的病症和患者数量不断扩大——健帆生物首创并推广的“人工肾”和“人工肝”市场空间大，百亿以上市场待开发。血液灌流目前渗透率还要很大的提升空间，且可全球拓展，保守预估市值千亿，具备市值 Ten-bagger的增长潜力

u打造学术推广模式，在系列RCT试验成果的推动下有望不断释放业绩。公司作为百亿市场里的唯一进入者，建立了学术导向的专业化推广模式。不断有A类循证医学证据证明血液灌流的疗效，进一步巩固了公司的护城河，公司其他高层次临床试验已经在开展或筹备当中。

风险提示：股价高估，根据绝对估值自由现金流折现法，公司内在价值47.99，当前价格74.65元，有36%的下跌空间，短期存在一定的泡沫。

估值建议：根据对比热门成长股的估值分析，健帆生物在 50倍以下 PE时具备买入安全边际，50倍以上市盈率谨慎买入，本文认为成长股不能用传统的市盈率来判断低估和高估，必须结合成长性和大众的心理预期，例如爱尔眼科上市以来平均市盈率在70倍以上，高成长股的估值逻辑关键是看高成长能否维系，高增长能够维系，大众给的高预期高估值就能维系。