不一样的宽松——兼论为何降准不是大水漫灌！（海通宏观每周交流与思考第335期，姜超等）(11)
因此，由于本轮政策坚持房住不炒，严控资金流向房地产，同时保持房贷利率不降，这意味着降准之后房地产很难受益。事实上，过去1年半央行已经5次降准，但是多个房价指标显示今年全国二手房价已经基本不涨了。
股市债市受益。
而本次降准最为受益的应该还是股市和债市等金融资产。
首先，降准给金融机构释放了大量低成本的资金，即便是降准替代MLF，金融机构的融资成本也有所下降，可以支撑货币市场利率保持在低位水平，对于债市整体有利。
其次，股市也将显著受益。
一是债券利率尤其是国债利率的下降将有利于提升股市的估值水平。
二是降准将降低银行资金成本，推动LPR利率下调，降低企业的贷款利率，从而降低企业部门的财务成本，改善企业的盈利能力。
综合来看，本轮降准并非大水漫灌，严控资金流向房地产，而且房贷利率不降，只是定向降低金融市场和企业部门的利率，这意味着地产泡沫难再现，而股债双牛有望延续。
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