降准虽已至，降息犹可期 | 国君周知( 二 )_来源：国泰君安证券研究降准9月4日的国

再次是降准对专项债的影响，宏观团队预计四季度将提前发行明年专项债额度，规模或为7000-10000亿，此次降准正为此提供一定流动性保证。若该额度年内发行使用，且20%用于基建资本金，将大约撬动总体资金量在6400-8000亿，最终拉动基建3.5到4.5个点。

最后是对后续政策的预测，宏观团队分析后续降息可期。一方面，政府将会通过下调MLF利率来引导LPR利率下行及贷款利率下行，重要的观察点是9月9号和9月17号。另外由于政府将加大对制造业的支持力度，宏观团队认为不排除制造业中长期贷款利率下降100个基点的可能性。

降息

9月4日，国务院召开国常会，此次会议在8月16日国常会和8月31日金稳委会议有关部署的基础上，进一步推出了一系列大力度稳增长、稳就业举措，引起市场广泛关注。

专项债、降息（OMO政策利率）、降准（普降、定向）三项政策的同时提及，超市场预期，彰显了决策层“六稳”的决心，国泰君安宏观团队认为要配合货币、财政来维稳，至少包含两层政策思路：

一是加大对制造业的支持力度，重点在降低其融资成本。由此预计制造业企业的中长期贷款有望进一步获得定向降息，不排除贷款利率将下降100个基点。

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