海通港股策略:H股相对A股折价率高蓄势盘整处布局期( 十 )_【港股策略月报】盘整蓄势（荀玉根、钟

（兖州煤业股份，01171.HK，李淼，S0850517120001，吴杰，S0850515120001，戴元灿，S0850517070007）

2.4 中国恒大：受交楼面积下降影响，1H营收利润下滑

受交楼面积下降影响，1H营收利润下滑。公司2019年上半年实现营业收入为人民币2269.8亿元，较上年同期下降24.4%。其中，物业发展部分收入为2211.4亿元，同比下降25.0%，主要由于按照销售合同约定的交楼限期，须在报告期内交楼的面积减少，报告期内安排的交楼面积同比减少25.8%。公司实现毛利润为人民币772.6亿元，较上年同期下降29.0%；实现净利润为人民币270.6亿元，同比下降49.0%；股东应占净利润为人民币149.2亿元，同比下降51.6%；核心业务利润为人民币303.5亿元，同比下降44.8%。公司2018年实现每股摊薄盈利为人民币1.125元，较上年同期下降48.9%。

继续保持庞大优质土储，平均地价成本低廉。2019年上半年，共计购得土地储备79幅，并就现有14个项目进一步购买周边土地，新购土地储备建筑面积4449万平方米，平均成本人民币1699元/平方米。截至2019年6月30日，公司总土地储备项目864个，分布于中国232个城市，总规划建筑面积3.19亿平方米，土地储备原值为人民币5227亿元。