国庆假期日本旅游后记：出行篇(16)_地铁的诞生

投资建设方面，中国高铁、日本新干线均闻名于世。中国高铁始建于2004年，截至2018年底，高铁总里程达到了2.9万公里。因高铁建设，铁总固定资产投资额从2004年的1000亿元/年、增加到2008之后的每年8000亿元/年。日本第一条新干线于1964年开通运营， 20世纪60年代，因新干线建设， 1964年日本国铁设备投资额约为3000亿日元/年、逐渐增加至1979年10300亿日元/年，之后逐年下降至1986年的5300亿日元。因此，综合来看，中日铁路负债高企都伴随着高铁、新干线的建设巨额投资。

资金来源方面，中国国铁主要通过国内、国外贷款，发行铁路债的方式融资。根据中国铁路总局2018第三季度财报，其资金来源90%以上为国内贷款，发行政府担保的铁路债券、国外贷款、建设基金分别占比5%、1%、1% 。日本国铁也主要通过债务方式进行融资，包括政策性融资、政府发行或担保的铁路债方式筹措资金。以在1959年4月～1974年10月间建设完工的日本东海道新干线（东京-新大阪）为例，东海道新干线的建设投资主要来自三个方面：铁路自行发行的铁路债券，占比50％多；由政府担保发行债券，占比30％以上；国外贷款288亿日元，约占7.6％。由于中日铁路基本全部采用债务性融资，因此负债率较高。