【招商策略】被动投资的崛起：背景、趋势及影响——投资者观察系列报告（五）(17)_来源：招商策略研究近几年海外市场被动

科技上行周期叠加资本市场政策支持周期将引领A股开启新一轮上行周期，信息技术板块有望获得超额收益。从这个角度来看，科技是中长期相对确定的趋势，这一次将会叠加更加深度的自主创新，利好科技龙头崛起，加速国产替代。随着科技上行周期逐渐被印证，市场投资者积极布局，带动了近期科技类ETF的集中爆发。

（3）结构性行情下的选择性配置

相比宽基指数ETF，行业ETF具有明确的行业偏好，行业投资集中度更高，弹性高，在市场呈现结构性行情时，优势会更加明显。

今年以来，在全球经济下行而国内政策并未明显宽松的环境下，“科技+消费”成为市场主旋律。从前9个月的表现来看，食品饮料涨幅最高，电子、计算机紧随其后，农林牧渔在全年上行周期中表现居前。具体到不同阶段而言，年初北上资金大规模抄底，家电、食品饮料等消费行业及金融表现亮眼，市场呈现蓝筹风格。2月开始，市场各行业全面上涨，TMT领跑，小盘占优。从3月中下旬开始，TMT全线回调，一直到6月初，食品饮料和家电成为第三阶段上涨的两个行业。6月中下旬开始，TMT反弹，消费涨幅依旧居前。总体来看，消费和科技是今年以来的主要优势行业，消费属于经济下行环境下确定性比较强的板块，科技板块则借助政策和新一轮信息技术的东风发展迅速，在此结构性行情下，行业指数相比宽基指数的优势更明显，行业ETF能够更好捕捉行业机会。例如，科技龙头指数由沪深两市的电子、计算机、通信、生物科技等领域中的50只龙头公司股票组成。