【招商策略】被动投资的崛起：背景、趋势及影响——投资者观察系列报告（五）(14)_来源：招商策略研究近几年海外市场被动

相比之下，今年以来行业ETF明显扩张，其中增长最明显的就是券商ETF、科技ETF和军工ETF。券商ETF份额年初只有57亿份，从3月开始加速扩张，增至目前的165亿份，总规模达到133亿元。科技ETF总份额从年初的20亿份增加至目前的148亿份，总规模约60亿元，其中有14只属于2019年新成立的基金，科技类ETF呈现出爆发式增长，例如，华宝中证科技龙头ETF在短短两个月的时间份额从成立初的10亿份增至目前的50亿份。此外，军工ETF规模扩张主要源于新成立的富国中证军工龙头ETF，该ETF发行份额超过70亿份，导致军工行业ETF总规模出现明显跃升。

2、为什么今年以来行业ETF明显扩张？

（1）换购兴起，助长ETF规模

ETF 换购只能在基金发行期间进行，是股票和基金份额之间非交易形式的交换，即持有ETF成分股的股东可以申请将所持股票换成一定的ETF份额。基金成立上市后，持有ETF份额的投资者可以选择赎回ETF，将基金份额转为一揽子股票；或者在二级市场直接卖出ETF。所以换购的过程其实也是上市公司股东变相减持的过程。