全球铁塔行业深度报告：全球铁塔同业基本面及估值分化详解(23)

2019-10-14

综合自有土地购买及经营租赁费用、融资租赁费用，2016-2018年土地相关费用额合计为67,700万美元、11,000万美元、71,700万美元，在当年营收占比分别为17.3%、16.3%、13.2%，绝大部分均计入经营费用，显著高于AMT的土地相关费用占比。

? 利润

2019年上半年公司净利润及EBITDA利润表现并未受到土地租赁相关会计准则调整的直接影响。1Q19、2Q19 EBITDA利润率分别为54.6%、54.9%，相比1Q18、2Q18的55.7%、54.4%利润率表现较为稳定。

3、SBAC

SBAC土地自有比例最高，达71%；剩余29%租赁土地均采用经营租赁方式，偏好长期租赁，平均租期为36年。

准则调整生效后，SBAC保留原先经营租赁形式，且不回溯已计提的经营租赁信息，损益表计提科目与金额以及利润情况均不受准则调整影响。

? 土地相关费用

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