刘健钧：把握科创机遇推进战略转变( 九 )_2019中国股权投资论坛│刘健钧：把握科

对创投机构而言，也只有将投资阶段向中早期转移，才能避免“众多资金追逐少量成熟项目”的过度竞争局面，努力开发创业投资领域的一片片蓝海。

四是在投资决策上，从机会主义型投资，向专业化投资转变。

过去，由于价值发现能力、价值创造能力、通过多元退出通道实现价值的能力不足，加之审批制IPO制度红利曾经带来过财富效应，导致市场曾经出现“过多机构追逐少量IPO项目”的局面，机会主义投资理念比较盛行。为了赌各个行业的运气，创投机构的投资领域多为综合性、全能性，甚至与股权投资基金构成同质化竞争。这种局面自然难以培育出发现中早期创业企业价值的眼光，难以培育出专业化管理品牌。

而在国外成熟市场，创业投资基金和狭义股权投资基金的专业化分工是很清晰的：狭义股权投资基金主要专注于从事财务性并购投资；创业投资专注于投资中早期创业企业，而为了能够独具慧眼地发现中早期创业企业的价值，往往又专注于自己非常熟悉的行业。在我国即将全面进入科创新时代和注册制时代的情况下，广大创投机构应当着力培育管理品牌，加快实现投资领域专业化。