招股书|揭秘00后奥运双金得主杨倩青睐的小黄鸭，为何能火15年？_完善|冯安|爱尔兰语|斯瓦西里

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钛媒体注：本文来自于微信公众号亿欧网（ID：i-yiou），作者丨孙美娜，编辑丨张宇喆，钛媒体经授权发布。
“这是我刻意选的，它是我的幸运发卡。”中国体坛首位00后奥运双金得主杨倩的一句话让小黄鸭发卡以每秒6件的速度卖到脱销。
B.Duck小黄鸭形象诞生于2005年，由B.Duck小黄鸭品牌创始人许夏林设计。与不少知名品牌不同，B.Duck小黄鸭母公司德盈控股并不是一家制造型企业，而是一家主要依靠IP授权业务的企业，旗下拥有包括B.Duck、B.Duck Baby、Buffy在内的26位原创家族成员IP，授权领域涉及服饰、家居、数码、婴童、文具、文旅等。
截至2020年末，德盈控股已经拥有SKU2.2万个，在亚洲拥有超过250家被授权商及七名授权代理，全球超过3.12万个零售网点。
作为一个诞生15年的国产原创IP，B.Duck小黄鸭以其憨态可掬的形象吸引了不少粉丝。数据显示，2020年，B.Duck小黄鸭成为中国角色知识产权授权市场第五大IP及第二大中国自主IP，全球粉丝超过1050万。根据《2021天猫服饰IP白皮书》数据，B.Duck小黄鸭在2020天猫服饰国产IP消费榜位列第一，消费总榜排名第二，仅次于米奇。
小黄鸭是“招财鸭”？2021年5月7日，B.Duck小黄鸭母公司德盈控股向港交所递交招股书，准备在港交所主板上市，光大证券为独家保荐人。从招股书中能看出，B.Duck小黄鸭吸金功力最强，是德盈控股绝对的“招财鸭”。
招股书显示，德盈控股盈利主要包括两个途径：一是通过角色授权；二是通过电子商务及其他业务。
角色授权方面，2018-2020年，德盈控股的角色授权业务收入分别为6382.7万港元、8163万港元、9803.9万港元，占营收的比重分别为31.8%、33.6%、42%。其中B.Duck家族角色同期创造的授权收入分别为5389.2万港元、6155.5万港元和7503.5万港元，分别占到同期角色授权业务总收益的84.4%、75.4%和76.5%。
电子商务及其他业务方面，2018-2020年，德盈控股的电子商务及其它业务的收益分别为1.37亿、1.61亿、1.35亿港元，占营收的比重分别为68.2%、66.4%、58%。
根据招股书，德盈控股的电子商务业务主要是通过第三方电子商务平台，提供以B.Duck小黄鸭家族角色为特色的产品。因此可以理解为，仅在2020年，通过销售周边产品创收1.35亿港元，加上授权所得9803.9万港元，B.Duck小黄鸭家族凭一己之力创造了近2亿元人民币的收入。

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B.Duck小黄鸭的部分周边产品图源：B.Duck小黄鸭官方
B.Duck小黄鸭强大的吸金能力或与近年来95后及“Z世代”消费群体崛起有关。中国玩具和婴童用品协会独家发布的《2021中国品牌授权行业发展白皮书》（以下简称《白皮书》）显示，95后消费者心理普遍能接受有IP的授权产品比同类产品价格高。
尽管德盈控股在招股书中表示，B.Duck家族角色主要瞄准位于亚洲年龄介于15至34岁具有品牌意识、追求时尚等特质、购买力强、精通科技及热衷使用社交媒体的消费者。但是，许夏林在近日接受包括亿欧EqualOcean在内的核心媒体采访时表示，“Z世代”是B.Duck小黄鸭当前阶段的核心用户。
但与此同时，和泡泡玛特过度依赖主营角色Molly一样，德盈控股也展现出了对高度依赖B.Duck小黄鸭单一角色的焦虑。
为了吸引快速增长的“Z世代”消费者群体，2019年年初，德盈控股与知名女星周冬雨合作推出了一个名为DongDuck的新IP，上线即火遍全网。但从数据上看，DongDuck的火爆似乎是昙花一现。招股书显示，2019年，DongDuck授权收入为37.9万港元，2020年跌至13.6万港元，营收占比也由0.5%下降至0.1%。