这个任务交给了中航油设立在新加坡的分公司 ， 当时中航油（新加坡）在陈久霖的带领下搞得风生水起 ， 几乎垄断了整个中国航空业的进口油料供应 ， 因此很得北京总公司的赏识 。
2003年4月 ， 中航油如愿成为第二批国家批准有资格进行境外期货交易的国有企业 。
对陈久霖来说这个期货交易牌照来得正是时候 ， 因为就在几天之前的3月20日 ， 美英等国发动对伊拉克的战争 ， 国际油价应声大涨 。
伊拉克战争
和我们普通人所知的买进卖出不同 ， 中航油（新加坡）玩的是名为“对赌”的高端局 ， 而和它对赌的正是高盛的子公司高盛杰润（Goldman-Saches J. Aron） ， 这是一家从事金融衍生品的老牌交易公司 ， 每年为高盛贡献三分之一的利润 。
由于对赌交易本身的机制十分复杂 ， 我们简而言之：在双方约定的一个未来时间点上 ， 中航油（新加坡）对石油价格看涨 ， 而高盛杰润看跌 ， 到时如果石油价格真的上涨 ， 那么高盛杰润将筹码输给中航油（新加坡） ， 反之亦然 。
中航油（新加坡）就像一个初生牛犊的小白 ， 而高盛杰润是多年纵横江湖的大佬 ， 但这一次对赌竟然是中航油赢了 ， 还小赚了高盛杰润200万美元 。
旗开得胜让陈久霖的团队欣喜不已：短短几天就爆赚200万美元 ， 这可比辛辛苦苦进油、买油 ， 还得费尽心思守着油库防范事故轻松多了！
作为北大出身的大才子 ， 陈久霖决定认真钻研石油套期保值交易 ， 从历史数据和高盛杰润的交易行为中他很快发现 ， 当原油价格超过30美元/桶时 ， 高盛就会开始做空 。
当然了 ， 自从1970年以来国际油价就没有超过40美元/桶 ， 所以高盛赚钱的规律并不难找！
眼看国际油价步步逼近40美元/桶 ， 陈久霖当即决定开始做空油价 ， 到2003年底 ， 中航油（新加坡）已经囤积了200万桶油的空单 。
没想到国际油价根本没有丝毫下跌的意思 ， 2004年1月开始油价持续上涨 ， 已经逼近40美元/桶 ， 中航油（新加坡）的账面浮亏越来越大 。
百思不得其解的陈久霖病急乱投医 ， 竟然想到去求教高盛公司咨询解套的方法 ， 并拿出了中航油（新加坡）所有的持仓清单 。
这可让高盛乐开了花 ， 没想到自己没花一分钱就把中航油（新加坡）的底摸得透透的 。
他们只用了几天时间就给中航油（新加坡）提供了一份看起来十分靠谱的投资报告 ， 他们给出的建议是：持续持有空单 ， 而且加大做空力度 。
中航油的油库
由此 ， 中航油（新加坡）成了石油的死空头 ， 在坚决看空的政策指导下 ， 2004年上半年中航油（新加坡）连续签了三份展期协议 。
什么是展期呢？简单来说就是解决三个捆绑在一起的问题：
第一个问题 ， 中航油（新加坡）原来不是下了2004年的空单吗？好 ， 我先不执行这些空单 ， 把他们推到2005年、2006年交割 。
第二个问题：今年的空单不交割了 ， 我这个缺口怎么办呢？于是我只能用现金以现在的价位买入原来卖掉的多单 ， 这种做法我们称之为“对冲平仓” 。
第三个问题：我拿了现金买了多单 ， 账面现金肯定出现了负值 ， 为了不显示实际亏损 ， 我还得提前卖掉手上的多单 ， 拿到现金 ， 再把现金换成空单 。
这种操作跟赌博已经没有什么区别了 ， 此时中航油（新加坡）的空单已经猛增到5200万桶以上 ， 而中航油总公司每年的石油进口量才只有1700万桶 。
陈久霖唯一的希望就是油价回落 ， 因为如果油价下跌则中航油（新加坡）不仅回本而且狂赚 ， 否则就倾家荡产 。
日子一天天地过去 ， 中航油（新加坡）的亏损就像滚雪球一样扩大 ， 但陈久霖一直期待的油价暴跌却始终没来 。 2004年9月 ， 国际油价突破50美元 ， 并逼近60美元 ， 中航油（新加坡）的亏损已达1.8亿美元 。
国际油价自伊拉克战争以后持续上涨直到2008年金融危机
陈久霖没有搞清楚油价上涨背后国际资本大鳄吃人的逻辑：油价在过去30年中一直处于低位 ， 包括美国高盛、英国巴克莱、日本三井住友在内的国际大财团早就成了死多头 ， 他们就盼着本次油价上涨大赚一笔 ， 怎可能让油价回落 ， 白白给中航油赚钱？
在新加坡这种国际城市 ， 中航油（新加坡）的每一次操作都由外籍交易员完成 ， 其中就有不少被高盛收买的眼线 ， 这导致中航油（新加坡）还有多少家底被高盛看得清清楚楚 。
2004年11月 ， 高盛的几个小弟：三井、巴克莱、伦敦标准银行开始联合起来向中航油（新加坡）催缴保证金 。 这说明高盛已经备好盛宴 ， 下令动刀了 。
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