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《财经》杂志|商汤股价翻倍后回落至7港元，持续亏损仍待改善( 三 )


2021年上半年 ， 商汤智慧城市业务收入同比增长2.4倍至7.86亿元 ， 占比升至47.6%成为公司第一大业务来源；公司智慧商业收入同比增长58.97%至6.47亿元 。
高增长之下 ， 商汤不同板块之间的营收不平衡问题也浮现出来 。 以2020年为例 ， 智慧商业、智慧城市以外的另外两大板块 ， 智慧生活和智能汽车收入占比仅为12.6%、4.6% 。
2021年上半年 ， 商汤智能汽车收入同比仅增长4.59%至0.71亿元 ， 智慧生活收入为1.48亿元 ， 相对于上年同期的1.56亿元 ， 甚至有所下滑 。
此外 ， 尽管有着全球最大人工智能独角兽的称号 ， 但商汤目前还不够国际化 。 分区域来看 ， 虽然2021年上半年商汤在中国内地的收入大幅增长 ， 但在其他地区收入并不理想 。
商汤在全球有四个主要经营地区 ， 分别为中国内地、东北亚、东南亚、中国香港和中东 。 2021年上半年 ， 公司中国内地收入为14.13亿元 ， 同比增速为208.52% 。
同期 ， 商汤在东北亚区域、东南亚区域、中国香港及中东地区收入 ， 分别为2.03亿元、0.22亿元、0.14亿元 ， 同比均有所下滑 。 其中 ， 后两个区域收入同比下滑幅度分别高达76.84%、82.93% 。
光环依然存在 。 以收入规模算 ， 商汤位居AI四小龙之首 。 AI四小龙是指商汤、旷视科技、云从科技以及依图科技 。 公开披露数据显示 ， 2020年 ， 上述前三家人工智能公司的收入规模分别为34.46亿元、13.91亿元、7.55亿元 ， 依图科技2020年上半年收入仅为3.81亿元 。
毛利率方面表现也不错 。 2020年以及2021年上半年 ， 商汤毛利率分别高达70.57%以及72.95% 。 2020年 ， 旷视科技、云从科技该数据分别为33.11%、43.21% 。
持续亏损
商汤仍未走出亏损困境 。
2018年至2020年 ， 公司亏损金额从34.33亿元升至121.58亿元 。 2021年上半年公司亏损有所收窄 ， 亏损额37.13亿元 。
导致公司出现大幅亏损的主要原因是优先股及其他金融负债的公允价值变动 。 根据会计准则的规定 ， 优先股及其他金融负债的估值会因为公司估值的上升而相应上升 ， 由此导致的负债增长被记录为公司的损失 。 招股书显示 ， 公司优先股及其他金融负债的公允价值亏损 ， 由2018年的31.82亿元 ， 增至2020年的105.64亿元 。
尽管如此 ， 经调整后 ， 商汤2018年至2020年亏损金额仍然分别高达2.21亿元、10.37亿元 ， 以及8.78亿元 。 2021年上半年 ， 该数据为7.26亿元 ， 相对于上年同期的10.99亿元的亏损金额 ， 大幅收窄 。
研发开支、行政开支高企 ， 是商汤经调整后仍然亏损的主要原因 。
凭借超50%的占比 ， 员工福利开支成为公司研发开支的首要成本 。 2018年至2020年 ， 商汤员工福利开支金额分别为5.13亿元、11.16亿元、15.69亿元 ， 占研发开支比例分别为60.4%、58.3%、63.9% 。 2021年上半年 ， 公司该数据为12.85亿元 ， 占比进一步升至72.5% 。

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